配资公司是怎么运作的:股票公司配资-信立泰递表港交所：心肾代谢龙头抢滩“A+H”赛道

　　国内心血管领域龙头信立泰 ，港股上市进程正式步入实质性阶段。

　　2月13日，公司发布公告确认
，已于前一日（2月12日）正式向香港联合交易所递交H股发行上市申请，拟在港交所主板挂牌交易 ，高盛 、花旗与中信证券共同担任本次发行的联席保荐人 。

　　招股书披露公司创新药转型的详细成效
，更折射出当前国内优质药企加速“A+H”布局、抢占全球创新药市场话语权的行业趋势。

　　作为深耕心肾代谢疾病治疗领域二十余年的老牌药企，信立泰自2009年登陆深交所后 ，便逐步从仿制药主导转向创新药驱动
，此次递表港股，既是对其转型成果的一次全面检验 ，也是其打通国际化资本渠道
、冲刺全球市场的关键一步
。

　　截至2月13日午间收盘
，信立泰A股报51.30元，微跌0.19% ，总市值约571.90亿元；回溯近一年走势
，公司股价累计上涨74.97%，但近三个月受市场波动影响 ，股价回调幅度达16.00%。

　　创新药成支柱

　　根据信立泰递交的招股书（申请版本）及公开数据显示，公司成立于1998年
，经过二十余年的深耕，已构建起以创新药为核心 ，涵盖仿制药、生物类似药及医疗器械的多元化产品组合
，成为中国心血管-肾脏-代谢（“心肾代谢综合征 ”）疾病治疗领域的先行者 。

　　招股书引用弗若斯特沙利文的数据明确，按2024年收入规模计 ，信立泰位列中国心血管创新药领域第二
，同时拥有国内企业中规模第二的心肾代谢综合征创新药管线，行业地位稳固
。

　　创新药转型的成效 ，在招股书披露的财务数据中得到直观体现。数据显示
，公司营收呈现稳步增长态势，2023年 、2024年及2025年前三季度 ，总营收分别达33.65亿元
、40.12亿元及32.41亿元
，其中2024年同比增长19.2%，2025年前三季度同比增长8.0% ，增速放缓主要系仿制药业务受集采影响所致 。

　　但与之形成鲜明对比的是，创新药业务实现爆发式增长
，收入从2023年的9.22亿元增长47.2%至2024年的13.57亿元，2025年前三季度进一步增至14.78亿元 ，同比激增53.7%
。

　　更值得关注的是
，创新药的收入占比实现跨越式提升，从2023年占药品销售收入的30.1% ，飙升至2025年三季度的51.6%
，一年时间提升16.1个百分点，标志着公司已正式迈入“创新药驱动”的发展新阶段。

　　截至招股书递表日 ，信立泰已获批信立坦、恩那罗 、复立坦等6款创新药
，其中核心产品信立坦（阿利沙坦酯）作为国内首款自主研发的血管紧张素II受体拮抗剂，已成为高血压治疗领域的核心品种 ，市场份额持续提升 。

　　管线储备方面
，招股书显示，公司目前拥有85个创新药研发项目及19个医疗器械候选项目 ，覆盖心肾代谢
、GLP-1、肿瘤等多个热门赛道，其中不乏具有全球竞争力的重磅品种——JK07作为全球唯一处于活跃临床阶段 、用于治疗心力衰竭的疾病修复性生物药
，一旦成功上市，有望填补相关领域的临床空白 ，成为公司新的增长引擎
。

　　研发布局上
，公司已在中国与美国设立研发中心，形成全球化的研发布局 ，同时组建了专业的研发团队
，持续推进创新成果转化，但需注意的是 ，2023年
、2024年及2025年前三季度
，公司研发费用占总收入的比例分别为12.2%、10.5%和11.2%，显著低于国内创新药企15%-20%的平均水平。

　　股权结构方面 ，招股书显示
，公司股权高度集中，截至最后实际可行日期 ，信立泰香港持有公司56.99%股份，而信立泰香港由叶澄海先生及其配偶廖女士各持有50%权益
，实际控制人为叶澄海家族 。

　　加速全球化与创新转型

　　事实上，信立泰筹划H股上市的动作早有端倪
。

　　2025年12月 ，公司首次披露筹划境外上市相关事宜
，随后推进节奏迅速，短短两个月便完成递表 ，背后是公司强化创新转型 、布局全球化市场的迫切需求。结合招股书披露的信息及行业现状
，本次登陆港股的核心战略意图主要集中在三个方面 。

　　其一，构建国际化资本运作平台 ，拓宽融资渠道。创新药研发具有“高投入
、高风险、长周期
”的特点
，即使是已实现盈利的信立泰，也面临持续的资金压力——招股书显示 ，公司流动比率从2023年的4.1持续下降至2024年的3.6
，2025年9月底进一步降至2.4，两年间下降幅度达41%；速动比率也从3.5降至2.1 ，截至2025年9月30日，流动负债达18.06亿元
，其中一年内到期的赎回负债达4.21亿元，短期偿债能力减弱 ，营运资金压力显现
。

　　此次港股上市
，将为公司新增一条便捷的国际融资渠道，缓解资金压力 ，为后续研发投入 、产能建设提供支撑。

　　其二
，支撑研发管线推进与全球临床落地 。当前，心肾代谢领域成为创新药竞争的核心赛道 ，全球患病率高达88.9%
，预计相关药物市场规模到2034年将达到9475亿美元，市场空间广阔
。但该领域研发投入巨大 ，尤其是全球多中心临床试验、创新技术研发等
，需要大量资金支持。

　　招股书明确，本次募集资金将主要用于核心产品的临床研发
、商业化推广、产能建设及潜在业务并购 ，重点支撑心肾代谢 、GLP-1等重点赛道的布局，加速JK07等重磅品种的临床推进
，提升公司在全球市场的竞争力 。

　　其三，提升品牌国际影响力 ，加速全球化战略落地
。近年来
，国内创新药“出海”成为行业趋势，License-out（对外授权）
、海外临床试验、海外商业化等合作日益频繁 ，而港股作为连接内地与全球资本市场的重要桥梁
，是国内创新药企业走向国际的首选平台。

　　信立泰此次登陆港股，对其借助港股的国际化优势 ，提升品牌在全球市场的知名度和认可度
，吸引国际投资者关注有所帮助，同时便于开展国际合作 ，推动核心产品走向全球市场
，实现从“国内龙头 ”向“全球心肾代谢领域重要参与者
”的跨越 。

　　“A+H”热潮延续

　　信立泰递表港股，并非个例 ，而是当前国内优质药企加速“A+H ”布局的一个缩影
。数据显示，2025年以来
，已有迪哲医药 、迈威生物
、长春高新、贝达药业等14家内地上市药企相继启动“A+H
”上市计划，形成了新一轮“A+H”热潮 ，背后离不开政策支持与行业发展的双重驱动。

　　政策层面
，自2024年4月以来，证监会发文明确支持龙头企业赴港上市 ，港交所随后推出多项便利措施
，包括简化A股公司赴港上市审批流程 、推出服务于特专科技公司及生物科技公司的“科企专线 ”，降低内地企业跨境上市的门槛和成本 ，为药企“A+H
”布局提供了有力支撑 。

　　艾媒咨询CEO兼分析师张毅表示
，政策支持之外，药企赴港上市的核心驱动力的是资本渠道多元化的诉求 ，“过去一年
，创新药出海是一大热点，药企需要对接全球资金来对冲A股市场波动 ，并依托外汇融资来满足巨大的研发投入和海外商业化开支”
。

　　从行业格局来看，当前国内医药行业正处于转型升级的关键时期
，集采常态化
、医保谈判持续推进，仿制药企业利润空间持续压缩 ，创新成为药企生存和发展的核心竞争力。

　　而港股市场对创新药企业的包容度更高
，尤其是对盈利成熟、商业化能力突出 、管线梯队清晰的龙头药企，更受国际投资者青睐——与多数未盈利Biotech企业不同 ，信立泰已实现稳定盈利
，2024年净利润达6.05亿元，较2023年增长4.2% ，2025年前三季度净利润5.91亿元
，同比增速提升至15.5%，毛利率持续优化至75.3% ，这样的基本面的
，恰好契合当前港股市场对稳健型医药资产的偏好 。

　　从心肾代谢行业竞争来看，当前市场呈现“跨国巨头主导
、国内药企追赶 ”的格局 ，诺和诺德、礼来等跨国企业凭借GLP-1受体激动剂 、SGLT-2抑制剂等产品占据主导地位，而国内药企正通过创新药研发加速突围。信立泰作为国内心肾代谢领域的龙头企业
，其登陆港股，不仅将进一步丰富港股心肾代谢板块标的 ，为国际投资者提供更多优质选择
，同时也将借助国际资本市场的规则与资金优势，强化研发投入与全球BD（商务开发）能力 ，巩固在心血管、代谢疾病领域的竞争壁垒
，推动国内心肾代谢创新药产业的发展
。

　　前述业内人士分析指出，2026年 ，“A+H
”的热度大概率会延续
，但分化将非常明显。港股IPO募资的潜力依然充足，但政策和资金流动性将更偏向于支撑龙头企业布局 ，中尾部企业将面临较大压力 。而信立泰作为市值超500亿元的龙头药企
，具备较强的竞争力，其港股上市有望成为2026年医药行业“A+H”布局的标杆案例 ，带动更多优质医药企业赴港上市，推动国内医药产业与全球市场深度融合
。

　　不过值得注意的是
，港股市场波动较大，国际宏观经济环境
、汇率波动、行业政策变化等因素 ，都可能影响公司港股上市后的股价表现。同时
，近期有传闻称赴港上市门槛收紧，要求双重上市企业满足300亿元市值门槛 ，尽管该消息尚未得到官方证实
，但对市场的判断产生一定影响 。

（文章来源：21世纪经济报道）